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但是不論 原因為何，目前來看 Fed 已上調了短期利率，但長期利率又再度出現下降的現象為一事實。
而以目前的市場狀況看來，聯準會主席葉倫 (Janet Yellen) 恐怕正遇到與當年葛林斯潘所遇到的問題如出 一轍。
以升息之前美債殖利率曲線 12 月 15 日的表現來看，代表長端利率的美債 30 年期殖利率為 3.00%。
或許 Fed 此次將超額準備金利率 (IOER) 調升至 0.5%、隔夜附賣回利率 (ON RRP) 至 0.25% 作為聯邦基金利率區間的上、下限，就是為了要加強建立利率市場間的「傳導機制」。
前任美國聯準會主席伯南克 (Ben Bernanke) 曾經對當年的現象解釋道，那是因為亞洲國家和產油國家擁有著大量的外匯存底，不斷的購入美債所致。
而高手如雲的美國聯準會也應該考量過升息過後「葛林斯潘難題」可能將歷史重演。
而為什麼會出現這樣的現象？
但是在 Fed 進入升息循環的一週後，美債長天期利率已出現不升反降的現象，12 月 22 日美債 30 年期殖利率為 2.92%。
隨著美國聯準會 (Fed) 進入升息循環已經一週過去，但市場卻似乎出現了美國前一次升息循環 2004 年至 2006 年間 Fed 所遇到的現象，也就是著名的「葛林斯潘難題 (The Greenspan Conundrum)」。
鉅亨網編譯 許光吟 綜合外電
摩根大通分析師 Niko Panigirtzoglou 在一份最新的研究報告中對此表示：「如果說 Fed 升息對長期利率的影響更大的話，那目前看來 Fed 拉升短期利率以影響長期利率的傳導機制似乎並沒有建立。」
Panigirtzoglou 補 充道：「從 2004 年至 2006 年的經驗裡面可以看到傳導機制是多麼令人頭痛的問題，在當年的升息循環裡面，Fed 一共調升基準利率 425 個基點，但是美債 10 年期殖利率卻只上漲了 25 個基點。」
「葛林斯潘難題」為前美國聯準會主席葛林斯潘 (Alan Greenspan) 在十年前所提出，葛林斯潘在 2004 年至 2006 年大舉升息以抑制美國房地產過熱的問題時，注意到美債殖利率曲線的長天期債券利率竟不受 Fed 的升息力量所引導，出現「不升反降」的現象 (如下圖所示)，導致殖利率曲線斜率趨於平坦，意即短期利率已受 Fed 升息所帶動而走升，但是長期利率卻紋風不動甚至還降低。
理論上來說，殖利率曲線的長端利率走升，通常是反映經濟成長、通膨率的正向預期和較 高的風險報酬。而殖利率曲線斜率趨平或是為負，則表示一國經濟有著不確定性或是預期經濟成長、通膨預期可能趨緩。
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